内容速读：

继两年前腾讯对虎牙的4.616亿美元B轮战略投资之后，4月3日晚间虎牙发布公告称，腾讯购入1600万股虎牙股票，成为最大股东，并且将合并虎牙的财务报表，虎牙仍将保持独立运营。交易完成后，腾讯成为虎牙最大股东，在完全稀释的基础上占虎牙总投票权的50.1%。2018年3月8日，斗鱼与虎牙在同一天里，先后收到了来自腾讯的6.3亿美元与4.6亿美元投资。

继两年前腾讯对虎牙的4.616亿美元B轮战略投资之后，4月3日晚间虎牙发布公告称，腾讯购入1600万股虎牙股票，成为最大股东，并且将合并虎牙的财务报表，虎牙仍将保持独立运营。

1、虎牙、斗鱼成为游戏直播领域中仅存的两个头部玩家

据公告，腾讯控股有限公司旗下全资子公司Linen Investment Limited已向虎牙和欢聚集团提交了书面通知以行使其购股期权，以约2.626亿美元现金总价向欢聚购买虎牙16,523,819股B类普通股。交易完成后，腾讯成为虎牙最大股东，在完全稀释的基础上占虎牙总投票权的50.1%。

经历了千播大战的硝烟弥漫，虎牙、斗鱼成为游戏直播领域中仅存的两个头部玩家，而腾讯则是它们的共同股东。2018年3月8日，斗鱼与虎牙在同一天里，先后收到了来自腾讯的6.3亿美元与4.6亿美元投资。腾讯在投资虎牙曾明确约定，腾讯有权在2020年3月8日至2021年3月8日之间，按照届时的市场公允价格购买虎牙的额外股份，达到50.1%投票权。所以说，其实早在两年前，虎牙就已经卖给了腾讯。因此，关于斗鱼和虎牙合并的说法早有流传，而行业双巨头的合并也并非稀罕事。

2、为什么YY甘愿将虎牙卖给腾讯？

虎牙直播前身为YY游戏直播。2014年11月虎牙直播成立。2018年5月，虎牙在美国纽交所上市，股票代码为“HUYA”，成为中国第一家上市的游戏直播公司。虎牙直播是国内最为资深的以游戏内容为核心的直播平台，其在游戏方面有丰富的独家资源，汇聚目前最为火爆的游戏，如英雄联盟、王者荣耀、球球大作战、守望先锋、炉石传说、绝地求生、绝地求生手游——刺激战场、全民突击等主题的直播内容。

虎牙母公司YY董事长李学凌曾在接受媒体采访时表示，游戏直播行业离不开腾讯的游戏版权资源，迟早是腾讯的主场。而根据虎牙在2018年之前的表现，YY可能也没有信心从斗鱼手中争来行业一哥的头衔。2017年时虎牙已经烧钱多年仍未进入盈利期，而对手斗鱼在2017年已经宣布进入盈利期。加上虎牙从其它平台挖主播的进攻行为十分烧钱，还要为许多年薪千万的主播代为支付之前平台的违约金，其烧钱程度令人咋舌。即便如此，无论虎牙的用户数量还是营收能力，依然在各方面落后于斗鱼。

3、今非昔比，虎牙斗鱼各有千秋

目前，虎牙已经连续九个季度实现盈利，单从财报数据看来，虎牙的净利润高于斗鱼，而斗鱼的MAU（月活跃用户数量）高于虎牙。

2019年，虎牙总营收83.75亿元人民币，同比增长79.6%；净利润为7.50亿元人民币，同比增长62.7%。2019年第四季度，虎牙月均活跃用户为1.4亿人，同比增长28.8%，付费用户达510万人。

2019年斗鱼总净营收为人民币72.832亿元，同比增长99.3%；净利润为人民币3330万元，而2018年同期净亏损人民币8.763亿元。净利润率为0.5%。2019年第四季度，斗鱼月均活跃用户为1.66亿人，同比增长8%，付费用户达730万人。

​4、行业战略格局注定合并是大势所趋

或许是看不惯游戏直播圈的“互挖”行为，腾讯在2018年投资了包括斗鱼、虎牙、龙珠和腾讯自己的企鹅电竞在内的十多家直播平台，无论直播行业的决战结果如何，腾讯都是最大的赢家。而随着决战进入尾声，游戏直播行业也日渐规范，形成了较为统一的实名制与黑名单制度。加上游戏直播行业的用户需求较为固定，一名用户可能在多个平台拥有账户，经历过头部平台的惨烈厮杀后，游戏直播行业也势必会像打车、团购行业一样进入合并时期。